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聚焦 | 2020年会是新能源汽车元年吗?!


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“2019最惨的男人”再次迎来好消息,1月6日,蔚来披露了12月交付数据显示,共交付3170辆汽车,创2019年新高,连续第五个月打破今年月销记录,至此,蔚来全年累计交付量已突破两万台。

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早前在2019年的最后一天,蔚来公布了19年第三季度业绩。财报显示,蔚来汽车第三季度营收达18.4亿元人民币,同比和环比分别增长25%和21.8%,超出市场预期的16.32 亿元;净亏损为25.54亿元人民币,低于市场预期的 29.39亿元。业绩公布当时蔚来股价暴涨53.72%,报收3.72美元,盘中涨幅更是一度超过100%。无独有偶,新能源汽车龙头特斯拉也接连迎来好消息,去年10月24日,特斯拉公布了2019年三季度财报,根据资料,特斯拉三季度营收为63.03亿美元,较去年同期减少8%;净利润为1.43亿美元,较去年同期减少54%,但是即便如此,也无法掩盖特斯拉实现盈利的事实。我们看看前两个季度的情况,一季度净亏损7.02亿美元,二季度净亏损为4.08亿美元,三季度的盈利直接推动当天特斯拉股价盘后大涨约20%。

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1月6日,特斯拉再报喜,2019年第四季度,特斯拉实现了近10.5万辆车的产量和约11.2万辆车的交付。至此,2019年特斯拉交付总量约36.75万辆车,比上年增长50%,并完成了全年目标。早前,马斯克制定了36万至40万的全年销售目标。
最怕周期反转
国内、外新能源汽车两大代表企业纷纷预喜,行业反转到来了吗?回想19年初,猪周期反转正式确立,此后养猪板块一路向北。回看19年,蔚来和特斯拉过的都很不容易。蔚来李斌被戏称为“2019年最惨的男人”。
从2016年开始,蔚来年年巨亏,截止2019年中亏损金额已经达到403亿元人民币;9月24日发布二季报,又是巨亏33亿元超预期;蔚来股价继续暴跌26%,一度跌至1.19美元,距离18年9月6.26美元的IPO价格跌去近90%。

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9月蔚来创始人李斌发表内部信,承认因为行业和公司形势发生重大变化,为进一步控制支出,提升运营效率,确认蔚来将在9月再裁员1200人。相比高峰时期,蔚来裁员率超过20%。
而在裁员发生前几个月,蔚来因为汽车自燃召回4803台汽车。因为上海的汽车自燃事故,今年6月27日,蔚来发布了部分ES8召回的声明。官方声明指出,该起事故的自燃的起因,是其所使用的规格信号为NEV-P50的模组,模组内的电压采样线束表皮绝缘材料可能发生磨损,造成短路。
基石资本董事长张维对蔚来在内的造车新势力进行了“唱空”。张维公开表示,作为中国造车新势力的领头羊,蔚来汽车交出来的答卷只能用“不及格”来评价,新能源汽车和智慧驾驶无疑是汽车领域无可争议的方向,然而在中国并没有任何一家新能源造车企业值得投资。
过去2年对特斯拉来说也是跌宕起伏。产能不足、融资续命、高管离职、问题召回这些负面信息成为了特斯拉的关键词,也让特斯拉的前景变得扑朔迷离。
2018年3月27日信用评级机构穆迪将特斯拉的公司评级从B2下调至B3,较“投资级”低6个级别,特斯拉2017年8月发行的18亿美元高级无担保债券的评级成为“垃圾级”。
2019年特斯拉一季报低于市场预期,这一结果一度令韦德布什证券公司(Wedbush Securities)董事总经理丹·艾维斯(Dan Ives)“大受打击”。作为华尔街最看好特斯拉的金融分析师,艾维斯在5月初将后者目标价从275美元调降至230美元,9月再次调降至220美元。
7月特斯拉再次迎来雪崩,第二季度财报显示,公司第二季度销量创历史记录,但依然没能实现盈利,归属于普通股股东的净亏损达到4.08亿美元。当天盘后交易股价跌逾10%,次日开盘直接跌超12%,最终收跌13.61%报228.82美元,创19年最大单日跌幅。
美国价值投资人俱乐部VIC(Value Investor Club)发表长达46页的做空报告,从产品需求减弱、安全性能差、资金缺口巨大、马斯克或被免职等多个角度着手进行分析,称当时是全力做空特斯拉股票的绝佳时机,原因是未来一段时间的连锁反应将致特斯拉股价暴跌,而且马斯克本人有爆仓风险。
10月下旬,特斯拉迎才来了转机:
17日,特斯拉上海超级工厂正式通电,全面投产进入冲刺阶段,消息公布当天,工信部网站同时公示《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第325批)拟发布的新增车辆生产企业名单,特斯拉位居首位;24日再次递交季度报告,以令人意外的盈利和创造纪录9.7万季交付量,重重打了华尔街分析师们的脸。
财报发布后,特斯拉当天盘前涨超18%,盘后股价一度涨至292美元,并于次日再接再厉收涨17.67%,超越通用汽车,荣归市值第一美国汽车制造商宝座。
2020年1月7日,中国制造Model 3将正式对外交付。外媒有消息称,马斯克将亲赴上海出席第一批“国产”特斯拉交付仪式。
特斯拉官网1月3日显示,对由中国工厂生产的标准续航升级版Model 3(包含基础版辅助驾驶功能)起售价进行调整:由原来的35.58万元降价至29.905万。

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这样的价格调整,表现出特斯拉对中国这个全球最大潜在电动车市场必争的野心与对中国市场消费潜力的信心。这也意味着,特斯拉供应链正在逐步实现本土化。
曾有业内人士向媒体表示,“特斯拉未来最大的挑战是培育本土供应链,这一过程预计将花费一到两年时间。”
根据兴业证券发布的最新一份关于特斯拉国产供应链的研究报告,国产Model 3未来还具备27%-34%的降价空间,对应绝对降价金额为8.5万-10.8万元。前提是完成供应链本土化。
有媒体报道,当前国产版Model 3已有30%零部件国产化,预计2020年7月车身零部件国产化率达到80%,年底达到100%。
分析师的“真香”时刻
曾经看到特斯拉就要踩一脚的华尔街分析在真真切切的上涨中,纷纷改口:
美国金融服务巨头标准普尔全球评级公司(S&;;P Global Ratings)宣布,决定将斯拉的信用评级从“负面”调整为“正面”。在此之前,穆迪和德意志银行等金融机构均调整了对特斯拉的评级。
美国《消费者报告》发布年底可靠性报告显示,特斯拉Model 3和Model S电动汽车重新获得推荐;摩根士丹利分析师Adam Jonas表示,特斯拉中国的汽车销售利润率或将达30%左右,与豪华汽车制造商保时捷的利润率相当,估计特斯拉在中国的销售额可能使其2022年每股收益增加约4美元。
美国财经媒体名嘴、知名“特黑”吉姆-克莱默(Jim Cramer)表示,他准备购买特斯拉的Model X SUV,因为他的“妻子丽莎(Lisa)特别想要”;Piper Jaffray分析师亚历山大·波特维持对特斯拉股票的“买入”评级,并将其目标价从372美元上调至423美元……
1月5日下午,国内天风证券、申万宏源、海通证券、安信证券、兴业证券等接连召开千人电话会议,解读特斯拉降价的信号。天风证券在电话会议中指出,MODEL 3现在是平台化车型,打穿原来的需求和供应格局,这次确定性的导入中国供应链,未来在降成本的同时放量。
2020年特斯拉全球出货量大概在60万辆水平,会略超60万,增长24万辆,中国市场增量15万量,占增量的60%。2020年Q4会开始批量供应MODEL Y,欧洲工厂2021年开始达产,2021年总量达到100万量,届时会具有挑战全球巨头的基础。现在通用等巨头全球出货量有1000万辆,所以特斯拉未来还有非常大的空间。
中国是全球最大的电动车市场,全球最大的供应商中心,所以中国和特斯拉是双向共赢的。而对于2020年的中国车市来说将是不平凡的一年,外资和传统车企加大了新能源汽车的研发生产力度,在车市寒冬中如何出现逆增长,这一年将是新能源汽车行业值得期待的一年,所以我们说这一年也许就是新能源汽车的元年。
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